Cómo se calcula la TIR: la rentabilidad ponderada por los flujos, explicada

¿Por qué no la simple ganancia porcentual?

Una ganancia del 15 % dice poco sin un plazo: un 15 % en un año es excelente; un 15 % en diez años, escaso. La ganancia porcentual tampoco tiene en cuenta cuándo llegó el dinero. Si invertiste la mitad de tu dinero hace dos años y la otra mitad hace uno, la segunda mitad solo ha tenido un año para crecer, y la simple ganancia hace que toda la cartera parezca más lenta de lo que es.

Cómo funciona

• Los flujos. Cada aportación cuenta como dinero que entra y cada retirada como dinero que sale, cada una en su fecha.
• El valor final. El valor de mercado de la cartera el último día cuenta como un último flujo de entrada, como si lo vendieras todo.
• La tasa. La TIR es la tasa anual con la que todos esos flujos, llevados a una misma fecha, suman cero. Se obtiene por aproximaciones sucesivas (método de Newton, con un método más lento de respaldo cuando no converge).
• Las compras y ventas dentro de la cartera no son flujos: mueven dinero del efectivo a un activo y viceversa. Solo cuenta el dinero que cruza los límites de la cartera.
• El valor de la cartera es el valor de mercado de sus posiciones cada día, al precio de cierre de cada activo (o a su último precio de compra mientras no exista cotización). El saldo de efectivo no forma parte de él, así que el dinero aportado pero aún no invertido rebaja la TIR hasta que se invierte.

Un ejemplo con cifras

• Ganancia simple: 300 € sobre 2000 € invertidos, es decir, un 15 %.
• TACC desde la primera aportación: el 15 % repartido en dos años, alrededor de un 7,2 % anual. Subestima la rentabilidad, porque los segundos 1000 € solo estuvieron invertidos un año.
• TIR: alrededor de un 9,7 % anual. Al 9,7 %, los primeros 1000 € se convierten en unos 1203 € en dos años y los segundos en unos 1097 € en uno: 2300 € en total.

TIR anual, trimestral y mensual

La página de la cartera muestra también la TIR de cada año natural, trimestre y mes. Para cada periodo:

• el valor de la cartera al final del periodo anterior cuenta como flujo de apertura (cero en el primer periodo),
• las aportaciones y retiradas del periodo cuentan como antes,
• el valor al final del periodo (u hoy, en el periodo en curso) es el flujo de cierre.

Un periodo de menos de 3 días es demasiado corto para una tasa anualizada con sentido; en su lugar se usa una rentabilidad simple ponderada en el tiempo.

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