Wie der interne Zinsfuß berechnet wird: die geldgewichtete Rendite erklärt

Der interne Zinsfuß (IZF, englisch IRR) ist die jährliche Rendite, die Ihre Einzahlungen und Auszahlungen, jeweils zu ihrem Datum, gebraucht hätten, um zum heutigen Wert Ihres Portfolios zu werden. Mon Petit Portfolio berechnet ihn mit der XIRR-Methode, wie sie auch Tabellenkalkulationen verwenden. Da er jeden Euro danach gewichtet, wie lange er angelegt war, misst er am fairsten, was Sie tatsächlich verdient haben, wenn Sie nach und nach investieren.

Warum nicht einfach der prozentuale Gewinn?

Ein Gewinn von 15 % sagt ohne Zeitraum wenig aus: 15 % in einem Jahr sind hervorragend, 15 % in zehn Jahren dürftig. Der prozentuale Gewinn ignoriert außerdem, wann das Geld hinzukam. Wenn Sie die Hälfte Ihres Geldes vor zwei Jahren und die andere Hälfte vor einem Jahr angelegt haben, hatte die zweite Hälfte nur ein Jahr Zeit zu wachsen, und der einfache Gewinn lässt das ganze Portfolio langsamer erscheinen, als es ist.

So funktioniert es

Zahlungsströme. Jede Einzahlung zählt als Geld, das hineinfließt, jede Auszahlung als Geld, das herausfließt, jeweils zu ihrem Datum.
Endwert. Der Marktwert des Portfolios am letzten Tag zählt als letzter Zufluss, als würden Sie alles verkaufen.
Der Zinssatz. Der IZF ist der Jahreszins, bei dem sich alle diese Ströme, auf dasselbe Datum abgezinst, zu null addieren. Er wird schrittweise angenähert (Newton-Verfahren, mit einem langsameren Ersatzverfahren, wenn es nicht konvergiert).
Käufe und Verkäufe innerhalb des Portfolios sind keine Zahlungsströme: Sie verschieben Geld vom Barbestand in eine Anlage und zurück. Nur Geld, das die Grenzen des Portfolios überschreitet, zählt.
Der Wert des Portfolios ist der Marktwert seiner Positionen an jedem Tag, zum Schlusskurs jeder Anlage (oder zum letzten Kaufpreis, solange es keinen Kurs gibt). Der Barbestand gehört nicht dazu: Eingezahltes, aber noch nicht angelegtes Geld senkt den IZF also, bis es angelegt ist.

Ein Rechenbeispiel

Datum	Vorgang	Betrag
1. Januar 2024	Einzahlung	1.000 €
1. Januar 2025	Einzahlung	1.000 €
1. Januar 2026	Wert des Portfolios	2.300 €

Einfacher Gewinn: 300 € auf 2.000 € Einsatz, also 15 %.
CAGR ab der ersten Einzahlung: 15 % verteilt auf zwei Jahre, etwa 7,2 % pro Jahr. Das unterschätzt die Rendite, denn die zweiten 1.000 € waren nur ein Jahr angelegt.
IZF: etwa 9,7 % pro Jahr. Bei 9,7 % werden die ersten 1.000 € in zwei Jahren zu etwa 1.203 € und die zweiten in einem Jahr zu etwa 1.097 €, zusammen 2.300 €.

Jährlicher, quartalsweiser und monatlicher IZF

Die Portfolioseite zeigt auch den IZF jedes Kalenderjahres, Quartals und Monats. Für jeden Zeitraum gilt:

der Wert des Portfolios am Ende des vorigen Zeitraums zählt als Anfangsabfluss (null im ersten Zeitraum),
Ein- und Auszahlungen im Zeitraum zählen wie oben,
der Wert am Ende des Zeitraums (oder heute, im laufenden Zeitraum) ist der Schlusszufluss.

Ein Zeitraum von weniger als 3 Tagen ist für einen aussagekräftigen Jahreszins zu kurz; er verwendet stattdessen eine einfache zeitgewichtete Rendite.

Häufige Fragen

Was ist der Unterschied zwischen IZF und CAGR?

Die CAGR misst einen einzigen, zu Beginn angelegten Betrag. Der IZF gewichtet jede Ein- und Auszahlung nach ihrem Datum und misst so, was ein Anleger, der nach und nach Geld hinzugefügt hat, tatsächlich verdient hat. Bei nur einer Einzahlung und keiner Auszahlung sind beide gleich.

Warum ist mein IZF niedriger als erwartet?

Prüfen Sie, ob Einzahlungen mit falschem Datum oder Betrag erfasst sind und ob noch Geld als Barbestand liegt: Der Barbestand zählt nicht zum Wert des Portfolios, nicht angelegtes Geld drückt also auf den IZF.

Werden Dividenden berücksichtigt?

Nur über das, was Sie damit tun. Eine in eine Anlage reinvestierte Dividende erhöht den Wert des Portfolios und damit den IZF. Eine als Barbestand belassene Dividende zählt nicht.

Warum hat ein neues Portfolio keinen IZF?

Der IZF braucht mindestens zwei Zahlungsströme und eine bewertete Position. Ein Portfolio ohne Marktwert oder mit Strömen, die nie das Vorzeichen wechseln, hat keinen.

Zuletzt mit dem Code abgeglichen am 15. Oktober 2026. Nichts auf Mon Petit Portfolio ist eine Anlageberatung.